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中国最大赌博投注网站|牧原股份:养殖产能扩张迅速 能繁母猪增幅超预期

时间:2020-01-11 08:47:50    热度:3603

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中国最大赌博投注网站,结果与预期相符。第三季度生猪养殖业务利润超过15亿元,生产性生物资产增速超出预期:穆元股份发布2019年第三季度报告。1-9月,公司共销售猪791.5万头,其中商品猪682.5万头,仔猪112.2万头,生猪700万头。营业收入117.33亿元,同比增长27.79%。母亲净利润13.87亿元,同比增长296.04%。我们相信,沐源第三季度的报告结果与预期相符,得益于第三季度持续走高的生猪价格(9月份平均销售价格为26.17元/公斤)。该公司的养猪业务第三季度盈利超过15亿元,到9月底已能饲养近90万头母猪。

得益于生猪价格持续走高,第三季度生猪养殖业务利润约为15.21亿元:从沐源第三季度业绩拆分来看,其他收入为1.07亿元(政府对日常经营活动的补贴),净投资收入为0900万元(主要是购买理财产品获得的投资收入),非营业收入为-2300万元。 小股东的盈亏为6100万元,所以根据我们的计算,实际上,第三季度公司销售商品猪肉的净利润约为12.28亿元,销售仔猪的净利润约为2.89亿元,销售生猪的净利润约为0400万元,第二季度生猪养殖业务的总利润约为15.21亿元。 猪的价格继续创新高,性能也逐年显著提高。

第三季度,商品猪产量的减少导致单位费用摊销的增加和成本方面的增加:从成本方面来看,单位费用摊销的增加是由于最近商品猪产量和种子储存的减少。根据我们的计算,第三季度木源商品猪的总成本约为14.04元/公斤,高于上一季度(2019年第一季度和第二季度商品猪的总成本分别约为13.08元/公斤和13.10元/公斤)。

资本支出很高,而猪的价格继续创新高,种子大量保留。生产性生物资产环比增速超出预期:从产能建设来看,穆远第三季度资本支出达到25.32亿元,同比增长43.86%,继续保持高增长。就生猪生产能力而言,目前全国生猪价格已超过30元/公斤。在2019-2020年生猪价格持续偏高的情况下,沐源主动储备种子,扩大可繁殖母猪的数量。截至9月底,公司生产性生物资产28.37亿元,比上个月增长60.46%,超出预期。能够繁殖的母猪数量相当于约90万头,后备母猪数量约为60万头。此外,由于近期木源在单个月内大规模的种子储备和生产扩张,公司预计到2019年底将有超过130万头母猪存栏,相当于2020年3000多万头母猪的年产量(psy=24),存栏母猪数量将有较高的增长期。

生产能力迅速扩大,母猪的生长速度超过预期,并保持“购买”评级。预计2019年至2021年上市生猪数量为1050/25/30万头,母公司净利润为75.81/332.41/23.513万元,相应每股收益分别为3.51/15.38/10.88元,保持“买入”评级。

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